Todo el mundo conoce la historia. Cuando se minó el primer bloque de Bitcoin (BTC), el propio protocolo entró en un mundo de grave incertidumbre económica. Poco antes de que el mercado llegara a su punto más bajo de la recesión de 2009, Bitcoin se creó silenciosamente y se dejó caer como una balsa salvavidas junto a una economía que entonces se hundía. La ahora infame frase “El canciller al borde de un segundo rescate a los bancos” fue sacada de los titulares, inmortalizada en código en la historia del origen de uno de los activos más convincentes, innovadores y con mejor rendimiento de la última década.

Pero Bitcoin no echó raíces de inmediato más allá de una pequeña comunidad de verdaderos creyentes. Bitcoin y los activos digitales, en general, son muchas cosas en sus historias relativamente cortas, desde inversiones puramente especulativas y “dinero mágico de Internet” hasta un refugio seguro en tiempos de crisis y una cobertura atractiva contra “la gran inflación monetaria”.

Frente a la pandemia de COVID-19, un colapso del mercado asociado y enormes cantidades de estímulo del banco central, las criptomonedas han demostrado ser notablemente resistentes.

Pero mientras observamos la distribución de vacunas en todo el país, cautelosamente optimistas de que el fin de la pandemia está a nuestro alcance, ¿dónde encajarán las criptomonedas en un mundo pospandémico? Si su historia de resiliencia nos muestra algo, esperamos que las criptomonedas se adapten a lo que sea que traigan los próximos años, crisis o no.

Criptobancos

Hace apenas tres años, los dirigentes de algunos de los mayores bancos del mundo se negaban a hablar siquiera de Bitcoin en las entrevistas, calificando el propio activo de “fraude” y refiriéndose a quienes lo compraban como “estúpidos”.

Hoy en día, el sentimiento general de los bancos es notablemente diferente. A raíz de la Carta Interpretativa #1170 de la Oficina del Contralor de la Moneda de los Estados Unidos, que dejó explícitamente claro que los bancos constituidos a nivel federal pueden prestar servicios bancarios a empresas que operan legalmente en el espacio de los activos digitales y custodiar activos digitales en nombre de sus clientes, los bancos buscan la mejor manera de conseguir que sus clientes tengan la exposición a las criptomonedas que exigen. Prevemos que el interés de los agentes financieros tradicionales por las criptomonedas no hará más que crecer en los próximos años, cuando las criptomonedas se convierta en un requisito principal de los servicios financieros.

A corto plazo, es casi seguro que los bancos recurrirán a las relaciones de subcustodia con especialistas en activos digitales para hacer llegar las criptodivisas a sus clientes de forma segura y eficaz. Y esto se debe a que la complejidad es más fácil de abordar desde el lado de los criptonativos que al revés.

También prevemos que se produzcan algunas adquisiciones, y que algunos proveedores de servicios de criptomonedas sean absorbidos por bancos con bolsillos lo suficientemente grandes como para comprarlos. A medida que aumente la demanda de servicios de criptomonedas y se aclare el aspecto regulatorio, entrarán cada vez más instituciones.

Proliferación de aplicaciones descentralizadas

Al igual que Bitcoin se construyó como respuesta a los fallos de un sistema heredado, las finanzas descentralizadas han surgido como la respuesta de las criptomonedas a los intermediarios financieros. Sin embargo, hasta hace poco, partes enteras de este ecosistema no estaban disponibles para las instituciones, sobre todo por falta de un medio seguro para participar.

De forma lenta pero segura, las herramientas DeFi de nivel institucional están llegando al mercado y anticipamos que esta tendencia continuará. No solo veremos una proliferación continua del crecimiento de DeFi, sino que las herramientas de nivel institucional harán que la participación institucional sea mucho más accesible.

A pesar de su importante crecimiento, el espacio DeFi todavía está muy fragmentado. La interoperabilidad entre cadenas, o la falta de ella, sigue siendo un problema. Las instituciones quieren poder utilizar sus activos en todo el ecosistema DeFi. Anticipamos un crecimiento significativo en esta área, con más y más protocolos de capa uno que se unen a DeFi y al ecosistema Ethereum en general, un desarrollo que también tiene el potencial de mejorar la liquidez junto con la estabilidad y la eficiencia del mercado.

Tesorería corporativa y reducción de las barreras de entrada

En un contexto de estímulo monetario aparentemente interminable, un número significativo de empresas privadas están tratando los activos digitales como una cobertura contra la inflación. Algunos de ellos, como Square y MicroStrategy, tomaron posiciones importantes en los últimos meses. Hemos visto a MassMutual comprar USD 100 millones en Bitcoin. Y con la compra de Bitcoin de USD 1.5 mil millones por parte de Tesla este mes, la tendencia no muestra signos de desaceleración. En los próximos años, esperamos que los activos digitales se conviertan en una parte fundamental de los balances de las empresas privadas.

Otro factor en juego es la reducción de la barrera de entrada en el frente minorista. Con herramientas como Valora de Celo llegando al mercado, se espera que Diem se lance en 2021 y firmas como PayPal faciliten a sus clientes la compra de criptomonedas, esperamos ver más criptomonedas como una herramienta para bancarizar a los no bancarizados, para poner herramientas financieras en el mercado en manos de millones sin acceso a los servicios bancarios tradicionales.

Más allá de la narrativa de la crisis

Por el hecho de haber sido construidas en respuesta a una crisis económica, las criptomonedas parecen estar atrapadas en una narrativa de crisis. En realidad, los activos digitales demostraron con creces su capacidad de resistencia incluso en los momentos económicos más difíciles. El año pasado, las criptomonedas demostraron su capacidad de resistencia ante una emergencia mundial única en su género, ganándose un lugar en las carteras de los inversores institucionales y minoristas por igual.

A medida que la pandemia (con suerte) desaparece en el retrovisor, es emocionante pensar en lo que las criptomonedas pueden hacer sin verse obligadas a adoptar una postura defensiva, sin definirse frente a activos heredados como el oro. Sería ingenuo decir que las criptomonedas nunca se enfrentarán a otra crisis; es casi seguro que lo harán. Pero desde aquí, en lo que parece el final de la pandemia, es emocionante pensar en lo que la criptomoneda puede hacer en cualquier “nueva normalidad” que venga.

 

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